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波尔多雄狮庄园 私募 私募报告

市场仍将保持震荡,科技类基金表现较好

时间:2019/12/25 7:54:31 来源:天天基金 责编:采编 阅读量:1515

??一、市场行情概况  11月市场震荡下行,风格上核心资产剧烈调整。11月各大指数全线下跌,上证指数跌幅2.29%、沪深300跌幅1.60%、创业板跌幅1.13%,创业板跌幅相对较小。月初在海外环境改善背景下市场的风险偏好明显回升,推动指数上涨

? ? ?一、市场行情概况

  11月市场震荡下行,风格上核心资产剧烈调整。11月各大指数全线下跌,上证指数跌幅2.29%、沪深300跌幅1.60%、创业板跌幅1.13%,创业板跌幅相对较小。月初在海外环境改善背景下市场的风险偏好明显回升,推动指数上涨;随后在通胀数据3.8%超市场预期、经济数据比较疲弱等因素影响下市场有所调整;期间央行连续下调MLF、OMO、LPR市场利率,市场亦有所表现。11月PMI超出市场预期,短期市场或有所表现;但是当前上市公司企业盈利仍未有起色、海外环境亦有不确定性、CPI仍处于上行周期,市场仍将保持震荡。

  从行业来看,电子、汽车、建筑材料、建筑装饰、电气设备表现较好,周涨跌幅分别为1.51%、0.95%、0.85%、0.81%、0.75%;而食品饮料、计算机、医药生物、传媒、轻工制造表现较差,周涨跌幅分别为-2.82%、-2.71%、-2.58%、-2.21%、-1.69%。截至周五收盘,上证综指报2871.98点,周下跌0.46%;深证成指报9582.16点,周下跌0.46%;创业板指报1664.9点,周下跌0.89%;中小板指周下跌1.28%,沪深300周下跌0.55%,上证50周下跌0.94%。

  基金方面: 11月各类基金涨跌互现,股基表现弱于债基。在各类型基金中,11月表现最好的是债基,单月涨幅0.19%;权益基金方面,港股QDII好于国内权益类基金,QDII涨幅0.48%,股票型和偏股型基金均出现下跌?;鸱绺裆?,消费、医药类基金均出现较大幅度的调整,这与公募基金的考核有关,再加上消费、医药类基金年内涨幅较高有获利了结的意愿;而成长类的基金在此轮市场下跌的环境中保持较好的抗跌性,各类型基金中成长风格基金表现相对较好;周期风格近期出现亦动,低估值状态有修复的迹象。

  指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-0.46%、-0.91%、-0.63%、0.02%、-1.28%。

  二、一周场外基金业绩表现

  三、资产配置建议

  11月公布的经济数据全面不及预期,但短期经济有企稳的迹象。11月的工业增加值4.7%环比下降1.1%,消费增速7.2%剔除价格因素后显著低于市场的预期,固定资产投资增速5.2%逐月下行,其中房地产投资仍保持两位数的增长体现了较好的韧性,基建投资、制造业投资仍处于相对低位。11月的PMI读数50.2%,其中生产、新订单、新出口订单环比增加都在1.5%以上,经济出现边际改善,这可能与11月稳增长政策的发力、海外环境的改善、全球PMI出现改善有关,仍应该持续观察。权益市场方面,经济下行通胀上行,股票市场供给增加,市场上行有阻力;但逆周期政策的调节,市场也不具备大幅下跌的基础,关注市场的结构性机会。债券市场方面,利率从10月底的高点下行近20BP,10年国开债从3.75%下行至3.55%附近,短期内再次下降的概率不高,参与的赔率下降;由于通胀仍处于上行周期,叠加短期基本面的干扰,对债券市场的看法相对谨慎。

绩优货币基金

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基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B2.87%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B2.85%0.00% 0.00%购买 开户购买

绩优偏股基金

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519778交银经济新动力混合85.35%1.50% 0.15%购买 开户购买
001938中欧时代先锋股票A46.73%1.50% 0.15%购买 开户购买

绩优债券基金

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206018鹏华产业债债券8.16%0.80% 0.08%购买 开户购买
005886华夏鼎沛债券A17.83%0.80% 0.08%购买 开户购买

绩优QDII基金

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162415华宝标普美国消费人民币15.16%1.20% 0.12%购买 开户购买
000043嘉实美国成长股票人民币16.70%1.50% 0.15%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2019-11-29

  四、天天基金投资策略

  回顾今年以来的行情,表现前三的行业为食品饮料、电子、农林牧渔,表现后三的行业为纺织服装、钢铁、建筑;今年以来科技、消费、农业、医药类基金都有较好的表现,主动管理型基金业绩突出,截至11月30日,今年以来股票型基金中位数为34.72%,明显跑赢全市场的指数,基金的优势较为明显。近期以核心资产为代表的消费、医药基金出现一些调整,这可能是因为部分白马股估值相对较高,年底机构有考核要求而选择卖出,但持续了近3年的市场风格切换也需要较强的催化剂,机构考核肯定不是主要原因,公司的质地、行业的景气更加重要,仍建议积极关注这些重仓核心资产的基金和部分科技基金。消费类基金推荐易方达消费行业、汇添富消费行业、易方达中小盘;医药类基金推荐富国精准医疗、交银医药创新、中海医疗保健主题;科技类基金推荐华安媒体互联网、信达澳银新能源产业、交银经济新动力等。

? ? ?五、基金学堂

  基金净值高低的真实含义

  随着今年股债双牛,一些基金的累计净值攀上新高。有投资者提问:“基金净值创新高了,还能不能买?”

  其实,基金净值高低与股票价格高低的含义完全不同,当前净值高低与是否值得购买并无必然联系。

  股票,通常都有一个内在价值,市场价格围绕着内在价值波动,存在被高估或低估的可能。如果股票价格超出内在价值较多,可以认为有泡沫,后续有下跌风险。

  但基金的净值高低并不存在高估或是低估,与是否值得购买并无必然联系。如果投资者以同样金额投资于三只基金,虽然各只基金净值不同,得到的份额不同,但如果一段时间后这三只基金的净值涨幅一样,那么所取得的收益是一样的。

  有些投资者常见的投资误区就是,觉得净值1元的基金是便宜并值得投资的,而那些净值2元、3元的基金太贵了,不值得买入了,这是不理性的。很多净值在3元、4元的基金,如果投资管理一直做得好,净值可以继续上涨。

  因此,基金并不是越便宜越好,当前基金净值的高低对投资者的投资收益没有任何影响。投资者在选择基金时,应该关注基金背后的投资逻辑和管理人的管理能力。

  从理论上说,基金的净值是没有天花板的,关键取决于基金管理人的管理能力。如果是偏股基金,净值的上涨主要依靠持仓股票的价格上涨,如果股票涨得好,则基金净值不断上涨;如果所持有的股票有泡沫,基金经理可以进行调仓,卖掉这些估值高的股票,而买入估值便宜的股票。调仓之后,基金后市仍有继续上涨的空间。

  投资者需要做的是:了解清楚基金背后的投资逻辑和管理人的投资管理能力。

  选择基金时,我们也不一定要买过往业绩最好的,因为比过往业绩更重要的,是基金取得这样业绩的原因,要关注它的投资逻辑在未来的市场下是否可以持续。

  不过,从基金市场整体而言,还是存在着一定的规律:强者未必恒强,但弱者通常恒弱。过往业绩较差的基金,未来的业绩表现通常也弱于其他基金,而业绩好的基金净值往往会不断创新高。

  在市场震荡期间,选择中长期业绩优秀且稳健、投资逻辑可持续、期间回撤较小的基金产品,能够提升基金投资获胜的概率。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF519)

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