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2019年2季度中國信托業發展評析

時間:2019/9/24 12:47:19 來源:來源:中國信托業協會 責編:采編 閱讀量:996

??2019年開年以來,宏觀經濟下行壓力增大,中央政策基調由“強監管、去杠桿”轉向“穩增長、穩杠桿”,今年一季度以來的“寬貨幣”、“寬信用”政策得以持續,信托融資需求進一步回暖,尤其是基礎設施領域,疊加經濟預期改善、前期通道亂象整治緩釋風險,2

2019年開年以來,宏觀經濟下行壓力增大,中央政策基調由“強監管、去杠桿”轉向“穩增長、穩杠桿”,今年一季度以來的“寬貨幣”、“寬信用”政策得以持續,信托融資需求進一步回暖,尤其是基礎設施領域,疊加經濟預期改善、前期通道亂象整治緩釋風險,2018年被動收縮趨勢逐漸收斂,信托主動投放意愿增強。

一、信托資產規模下行趨勢收斂,固有資產保持增長

(一)信托資產

截至2019年2季度末,全國68家信托公司受托資產規模為22.53萬億元,較2019年1季度末下降0.02%,降幅進一步縮窄,同比增速較2018年2季度末的4.88%放緩至-7.15%。其中,融資類信托規模為4.92萬億元,較2019年1季度末增加約3004億元,占比由20.49%升至21.83%;投資類信托規模為5.20萬億元,較2019年1季度末增加29億元,占比由23.04%微升至23.05%;事務管理類信托規模為12.42萬億元,較2019年第1季度末減少3089億元,占比55.12%,較2019年1季度末回落1.36個百分點。

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圖1??2015年Q1—2019年Q2季度信托資產及其同比增速

從信托資金來源來看,截至2019年2季度末,單一資金信托占比為40.97%,較2019年1季度末下降1.33個百分點;集合資金信托占比為43.57%,較2019年1季度末上升1.47個百分點;管理財產類信托占比為15.46%,較2019年1季度末下降0.13個百分點。在當前去通道、去嵌套的嚴監管氛圍下,傳統銀信合作通道業務規模仍在收縮,更加考驗信托公司主動管理能力的集合資金信托占比不斷提高,與單一資金信托占比平分秋色甚至略有超出。近年來,信托公司普遍加強財富渠道建設,注重主動管理能力培養,集合資金信托占比有望進一步提升。

圖2??2010年—2019年Q2季度信托資產按資金來源的規模及其占比

(二)固有資產

截至2019年2季度末,固有資產規模為7342億元,較2018年2季度末增長6.51%;較2019年1季度末增長1%。

從固有資產類別來看,投資類資產占比仍最大,2019年2季度末占比為80.06%,較2019年1季度末微降0.05個百分點;貨幣類資產2019年2季度末占比5.53%,較上季度末的5.39%上升0.14個百分點;貸款類資產2019年2季度末占比5.57%,較上季度末的5.74%下降0.17個百分點。

從所有者權益的構成來看,截至2019年2季度末,實收資本為2734.14億元,占比為45.72%,較2019年1季度末上升1.18個百分點;未分配利潤為1749.05億元,占比為29.24%,較2019年1季度下降0.33個百分點。在防范系統性金融風險的底線思維導向下,監管機構將進一步督促信托公司強化資本管理,以滿足抵御固有業務非預期損失和作為受托人履職不當所導致非預期損失的需要,部分信托公司未來或將進一步增資擴股夯實資本金。

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圖3??2015年Q1—2019年Q2季度所有者權益及其同比增速

(三)風險項目

截至2019年2季度末,信托行業風險項目1100個,規模為3474.39億元,信托資產風險率為1.54%,較2019年1季度末上升0.28個百分點。這主要源于去年金融“去杠桿、強監管”政策下,銀行表外資金加速回表,同時平臺公司舉債受到限制,企業現金流相對緊張,部分信托公司展業比較激進,信用下沉較大,導致逾期甚至違約事件增多。自“資管新規”出臺之后,信托公司普遍加強主動管理能力與風控能力建設,未來信托行業總體風險可控。

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圖4??2015年Q1—2019年Q2季度信托風險項目個數和風險規模

二、經營業績增速有所回落,但信托報酬率明顯提高

(一)經營業績

2019年第2季度,信托業實現經營收入292.37億元,同比增加8.30%;利潤總額為189.99億元,同比下降1.24%,增速較前季度明顯回落。

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圖5??2015年Q1—2019年Q2季度經營收入及其同比增速

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圖6??2015年Q1—2019年Q2季度利潤總額及其同比增速

(二)收入結構

2019年第2季度,信托業務收入189.16億元,較2018年第2季度增加4.91%,占比64.70%,較2019年第1季度下降8.35個百分點。總體來說,信托業務收入占比沒有大幅變化,短期的波動可能來自于近期資本市場波動帶來的投資收益較大波動。

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圖7??2015年Q1—2019年Q2季度信托業務收入及其同比增速

(三)經營效率

從人均創利來看,2019年第2季度人均利潤137.20萬元,較2018年第2季度增長5.13%。近年來,信托公司紛紛加強公司治理,提升信息化水平,精簡中后臺人員,優化內部管理流程,不斷向精細化與智能化靠攏,行業人均創利有望逐漸提高。

從信托報酬率來看,2019年第2季度平均年化綜合信托報酬率0.54%,較去年明顯提高。這主要源于去年“資管新規”落地后,通道與多層嵌套業務不斷清理與壓縮,信托公司主動管理業務增加,業務結構不斷調整,帶動信托報酬率回升。

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圖8 ?2015年Q1—2019年Q2季度平均年化綜合信托報酬率與實際收益率

三、服務國家經濟建設,實體經濟流入加大,金融與證券占比下降

從信托資金的投向來看,截至2019年2季度末,投向工商企業的信托資金占比依然穩居榜首,其后依次為房地產、基礎產業、金融機構、證券投資等。相較于2019年1季度末,投向基礎產業與房地產領域的信托資金占比繼續上升;投向金融機構與證券投資領域的信托資金占比繼續下降。

圖9 ?2015年Q1—2019年Q2季度信托資產投向及其占比

(一)工商企業

自2012年2季度以來,工商企業始終處于信托資金投向的第一大領域。截至2019年2季度末,投向工商企業的信托資金余額5.61萬億元,較2018年2季度末下降5.68%,占比29.46%,較2019年1季度末微降0.34個百分點。近年來,信托公司積極響應國家要求金融服務實體經濟的號召,加大對民營企業、中小微企業和科創企業的支持力度,尤其是戰略新興領域。預期未來這一領域的優質項目將會獲得更多信托資金的支持。

(二)金融機構

截至2019年2季度末,投向金融機構的信托資金余額2.85萬億元,較2018年2季度末減少17.22%,占比14.96%,較2019年1季度末下降0.41個百分點。自2017年1季度以來,流向金融機構的信托資金占比呈現逐步下降趨勢,這主要是因為資管新規推出以來,監管部門加大對金融同業業務的整治力度,限制或禁止通道與多層嵌套的監管套利行為。近年來,各項監管制度日趨完善,銀信合作、信保合作等金融同業業務更加規范,在充分發揮信托業靈活性的優勢上,引導信托業和金融機構合規開展業務合作。

(三)基礎產業

截至2019年2季度末,投向基礎產業的信托資金余額2.89萬億元,較2018年2季度末減少2.45%,占比15.19%,較2019年1季度末上升0.42個百分點。去年四季度《國務院辦公廳關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》出臺,提示地方政府化解隱性債務風險,防范出現系統性金融風險,增強了金融機構對平臺公司融資的信心,信政合作業務迎來政策“拐點”。隨著中美貿易摩擦的持久化,面對國內外風險挑戰明顯增多的復雜局面,作為國家逆周期調節的重要手段,年初以來基礎設施建設投資明顯提速。在2019年7月30日召開的中共中央政治局會議上,要求實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程,加快推進信息網絡等新型基礎設施建設。預計未來流向相關方向基礎產業的信托資金或進一步增加。

(四)房地產

截至2019年2季度末,投向房地產的信托資金余額2.93萬億元,占比15.38%,較2019年1季度末上升0.63個百分點。由于房地產信托產品有相對高的收益率和相對優質的抵押品,使這一領域保持了吸引資金的市場優勢。在2019年7月30日召開的中共中央政治局會議上堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段。監管部門也及時對房地產信托業務的規范發展加強了窗口指導,預計下半年房地產信托業務的規模將由升轉降。

(五)證券投資

截至2019年2季度末,投向證券投資的信托資金余額1.99萬億元,較2018年2季度末減少24.32%,占比10.46%,較2019年1季度末下降0.80個百分點。隨著擴大國內市場需求的經濟促進政策陸續出臺,會使非周期性行業的部分上市公司受益,加上“科創板”落地的利好消息,證券市場向好的跡象是期望之中的。然而,要使受挫的市場信心有所激活的時間或許會更長一些。

四、總結

2019年上半年,經濟運行延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢,主要宏觀經濟指標保持在合理區間,供給側結構性改革持續推進,改革開放繼續深化,就業比較充分,精準脫貧有序推進,人民生活水平和質量繼續提高,推動高質量發展的積極因素增多。同時,我國經濟發展面臨新的風險挑戰,國內經濟下行壓力加大,必須增強憂患意識,把握長期大勢,抓住主要矛盾,善于化危為機,辦好自己的事。

在這種形勢下,下半年經濟政策要堅持穩中求進工作總基調,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路,統籌國內國際兩個大局,統籌做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定各項工作,緊緊圍繞“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針,深化供給側結構性改革,提升產業基礎能力和產業鏈水平。中國信托業協會發布的“2019年第2季度信托公司業務數據”的各項指標表明,信托行業較好地把握了行業發展的節奏和力度,適時調整發展重點,實現了降中趨穩、提質增效的整體效果。與1季度相比,2季度信托資產規模呈現降中趨穩,資產質量有所優化,資產配置能力則是穩中變強。同時,信托業日益提高防控金融風險意識,在主動收縮業務規模的前提下,人均利潤和平均年化綜合信托報酬率同比的提升反映了行業“增效”的努力;從信托資產來源看,單一信托占比平穩下降,體現信托公司主動管理能力的集合信托占比平穩上升,一升一降的穩速顯示了信托業取得的“提質”進展;最后,服務實體經濟成為行業共識,流向工商企業的資金占比穩中有升,流向金融機構和證券市場的資金則穩中有降。

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