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300家A股公司投保董監高責任險 董責險是誰的福利?

時間:2019/6/2 12:49:27 來源:券商中國 責編:采編 閱讀量:1990

??在我國市場“長衰不盛”的董責險,有望迎來“爆發”?  董責險這個險種為舶來品,原本在國際資本市場滲透率非常高,在我國卻因諸多因素影響而投保率不足10%?! ∪緗?,隨著監管趨嚴、市場調查處罰案例增多、索賠金額增大,越來越多上市公司逐漸注意到董

  在我國市場“長衰不盛”的董責險,有望迎來“爆發”?

  董責險這個險種為舶來品,原本在國際資本市場滲透率非常高,在我國卻因諸多因素影響而投保率不足10%。

  如今,隨著監管趨嚴、市場調查處罰案例增多、索賠金額增大,越來越多上市公司逐漸注意到董責險的作用,投?;栽黽?。同時,這一市場,已呈現出費率明顯提升的變化。據介紹,此前董責險的費率一般在1‰~3‰,現在比較低限額的費率能達到1%,即10‰了。

  國內投保率不足10%,推行為何難?

  有數據顯示,在目前A股3600多家上市公司中,投保董責險的不到300家,投保率不到10%。而在國際市場,董責險投保率很高,比如美股市場有96%以上的投保率。

  蘇黎世保險(中國)公司特殊風險部高級總監毛亮近日在券商中國記者專訪時,結合他從事董監高責任險業務15年的經驗分析,從實際業務中看,國內市場董責險投保率低有很多原因。

  其中,擔心難以獲得股東大會審議通過,是重要因素之一??吹健岸喔咴鶉蝸鍘鋇拿?,上市公司股東尤其是中小股民往往認為這是給董監高購買的一種福利。但毛亮稱,這其實是認知上的一個誤區。

  他表示,董監高責任險,全名為董事、監事、高級管理人員及公司賠償責任保險,賠償責任主要包括兩部分,一部分是個人應承擔的責任及公司為個人責任進行的補償,另一部分是公司自身的責任。而目前在A股市場中,投資者索賠最后由董監高個人承擔責任的非常少,多數情況都是公司承擔賠償,這一保險的核心其實是對公司的證券賠償責任的保障。并且,董責險“專款專用”,即便公司出現資不抵債,無力償付的情況,董責險保單可以作為可執行資產,用于賠償利益受損的股民,因此其實是?;す啥嫻?。

  此外,毛亮分析稱,董責險投保率低的原因還包括多重。比如,該險種的風險轉移作用還沒有被上市公司普遍認可和信任,這也反映出保險市場成熟度低的問題。同時,很多上市公司有“從眾心理”,對于董責險這一投保率不足10%的險種,不認為有購買的必要。另外,連續投保兩三年后如果沒有發生過理賠,有的上市公司會覺得“吃虧了”,可能也不再續保。最后,也是一個重要原因,此前上市公司被索賠的案例較少,上市公司認為發生賠償的概率較低。

  目前投保的主要是四類企業

  從A股市場少數已經投保的企業看,投保董責險是出于何種考慮? 主要有哪些上市公司投保?

  毛亮介紹,目前A股市場上購買董責險的公司主要是幾類:

  一是中港兩地上市公司;

  二是公司治理較好的大型國企及金融機構,它們對這一險種比較了解,有較高的投保率;

  三是有獨董推動的公司,現在上市公司被證監會處?;蚍ㄔ號蟹5陌咐?,逐漸出現獨董也被列為處罰對象的情況,獨董要承擔個人責任,就會敦促上市公司來買董責險;

  四是聘用了有海外背景高管的,或者有股東是外資背景,或有跨國業務的公司,它們對風險的認知比較清晰,也會投保。

  此外,毛亮稱,近兩年,一些上市公司在受到監管調查之后才向保險公司投保的情況逐漸增多。不過,這時保險公司普遍會認為監管調查已經是可能造成索賠的情形,屬于已知訴訟,這被列為保單除外事項。也就意味著,在受到監管調查后,上市公司無法再通過董責險有效地實現風險轉移。

  費率正明顯上升,國際國內市場同步

  毛亮介紹,近兩年國際市場董責險的一個明顯變化是,費率普遍提升。而國內市場的董責險,也出現了同樣的趨勢。

  從國際市場看,費率提高背后的原因是全球范圍內投資人的索賠意識的提高,原告律師的助推,訴訟成本增加更多上市企業選擇和解等,使得上市公司賠付支出增加非???。毛亮稱,目前國際上主要的董責險承保人和再保人因為損失情況惡化,都在收緊承保政策,提高費率、縮減承保能力。

  以美國來說,近年來證券訴訟呈現加速增加的趨勢非常明顯,最近五年平均比上一個五年有40%的增長。海外企業赴美上市遭到訴訟的情況尤為突出,其中,美股市場中概股在2016年有3家被訴訟,2017年有11家,2018年15家,2019年以來不到半年時間已有9家。

  “以中概股群體來說,費率抬升明顯,同時險企承保能力下降,都逐漸受到關注,也會傳導給國內市場的上市公司?!泵臉?,此前參與中概股承保的保險公司普遍遭受過較大損失,在董責險上的承保能力和承保意愿也大幅降低,此外A股市場的索賠增加也導致保險公司在董責險業務上愈加謹慎。

  毛亮說,現在也看到,國內市場的訴訟案件數量、索賠金額等趨勢整體是在上升的。數據顯示,2018年證監會行政處罰同比增加了38.39%,意味著隨之而來的訴訟至少也會達到這個增幅。同時,證監會從調查到處?;褂?~3年的時間差,處罰帶有滯后性,因此可以預期,未來在國內市場上市公司可能會出現證券訴訟和賠償的爆發性增長。

  “國內市場的董責險費率也在明顯抬升,現在投保的費率還是相對低的?!彼檣?,此前董責險費率一般是在1‰~3‰,現在比較低限額的費率能達到1%,即10‰了。特別是新業務的費率漲幅,遠高于續保的案子,一些需要新投保的公司甚至難以找到真正有效的承保方案。

  “我們預期A股市場董責險會有一個大的增長?!泵簾硎?,董責險正處于“起飛的前夜”。

  背后的推動力,除了大的環境變化外,還有市場參與方的變化:上市公司自身對董責險的認識在逐漸清晰,律所、會計師事務所、保薦機構等中介機構也在推動。他介紹,目前確實看到董責險投保需求的明顯增加,但如果上市公司出現負面輿情或者被監管調查之后再來投保,實質意義已經不大,保險公司拒絕承?;蚓芘獾目贍芐越洗?。提前做好風險轉移,選擇好穩定有效的承保方案,才是風險管理的有效措施。

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